新华社发（苏阳 摄）
同花顺iFinD数据显示，截至记者发稿，2026年以来A股市场已有近10家上市公司因蹭热点、炒概念被监管点名问责，其中4家公司被证监会立案调查。对亚辉龙（688575.SH）的“罚单”已于近日落地，双良节能（600481.SH）及其控股股东、英集芯（688209.SH）收到行政处罚事先告知书，天普股份（605255.SH）仍处于立案调查阶段；巨力索具（002342.SZ）、杭萧钢构（600477.SH）等多家公司被交易所采取监管措施或纪律处分。这呈现出监管部门杜绝概念炒作、从严规范信息披露的整治正在不断加强。
伪布局难掩真炒作实质
记者梳理发现，上述公司炒作概念覆盖商业航天、人工智能、脑机接口、芯片等多个当前资本市场热门领域，沃格光电（603773.SH）更是同时涉足多个热点概念。从炒作手法来看则高度相似，均缺乏实质性业务布局支撑，而是通过信息披露、“碰瓷”热点、舆情应对等刻意设计，撬动公司股价上涨。
据上交所披露，天普股份曾设立一家经营范围涵盖人工智能相关业务的全资子公司，引发市场关注后迅速变更经营范围为橡胶制品制造等，期间股价连续两日涨停；亚辉龙1月6日盘后发布自愿披露公告，称公司与一家以人工智能为核心驱动力的公司签署战略合作协议等，经上交所火速督促，公司当晚紧急发布补充公告对前述内容进行重大修正。而当日公司股价上涨超6%，成交量较前一交易日激增299%。
记者注意到，上市公司“蹭热点”时，信息披露往往避实就虚、模糊或隐瞒关键事实，易误导投资者决策。双良节能在微信公众号发文称获得海外订单，产品将用于Space X星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统，公司股价随即涨停。经监管督促后披露，该订单金额约1392.30万元、占2024年的营收比例约为0.11%，且公司为项目非独家间接供应商。巨力索具在深交所“互动易”平台称，已为国内可回收火箭提供关键产品支持，后续披露显示相关订单金额占营收比重低于0.5%。英集芯在上证E互动平台“自问自答”称，公司某芯片可适用于脑机接口相关场景且已量产出货、性能媲美海外头部芯片产品；实际上，该产品为公司与参股公司共同推出、尚未规模化销售，与国际同类产品存在显著技术路径差异。
在此类信息披露渠道方面，上市公司“剑走偏锋”选择非法定信披渠道已成套路之一。杭萧钢构、国科军工（688543.SH）、电科数字（600850.SH）、沃格光电、巨力索具等多家公司通过上证E互动、深交所“互动易”等投资者问答平台释放相关信息，也有公司借助微信公众号发布信息吸引市场关注，或借助投资者关系活动记录表披露“关键”信息，将炒作行为包装成对投资者提问的正常回复，或公司日常业务动态分享等，试图以此规避监管。
快查快罚穿透追责
在上述概念炒作案例中，上市公司及其时任董秘均被追责，被交易所予以监管警示或通报批评。在“公司+个人”联合追责模式下，董秘成为追责重点，部分案例如天普股份、巨力索具同步追责董事长、总裁。交易所指出，董秘作为上市公司信息披露事务具体负责人，却未能勤勉尽责，对公司概念炒作行为负有责任。
4家被立案调查的公司中，亚辉龙的“罚单”显示，因构成证券法规定的误导性陈述违法行为，公司及实控人、董事长胡鹍辉和董秘王鸣阳分别被罚400万元、200万元和150万元，胡鹍辉和王鸣阳二人均被认定为公司信披违法行为“直接负责的主管人员”；双良节能及其董秘杨力康、控股股东双良集团及其品牌与公共关系部总经理陆洁拟分别被罚400万元、250万元和400万元、250万元；英集芯及其首席执行官陈鑫、董事长黄洪伟、董秘吴任拟合计被罚800万元。天普股份尚处于证监会立案调查阶段。
快速响应、“事中干预”力度强是本轮监管的鲜明特征。例如，亚辉龙盘后公告一经发布便被监管提示，公司当晚便发布补充公告，次日便收到上交所监管警示，证监会2月6日立案、3月17日罚单落地；双良节能2月12日13时25分在公司微信公众号发布涉“商业航天”快讯，随即收到监管督促，当日盘后公司发布说明公告，上交所当晚发出监管警示，证监会2月27日对其立案、3月14日对其控股股东立案，3月22日发出行政处罚事先告知书。受访专家指出，监管层通过及时问询、督促澄清、快查快处的“事中干预”，有效遏制炒作蔓延，最大限度保护中小投资者利益。
严监严管导向鲜明
自2024年9月以来，资本市场严监管态势持续强化，而注册制的全面落地对上市公司信息披露质量提出了更高要求。证监会2025年修订发布的《上市公司信息披露管理办法》对上市公司“蹭热点”等乱象进行针对性整治，修订内容包括完善信息披露基本要求、完善信息披露事务管理制度、提升监管执法效能等。
例如，对上市公司信息披露的真实性、准确性、完整性提出更严格的要求，明确信息披露义务人披露的信息不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，若存在前述行为，将由中国证监会按照证券法第一百九十七条处罚。上述多家上市公司的概念炒作行为即被认定为信息披露“不准确、不完整，风险提示不充分”“可能对投资者决策造成误导”。再如，增加自愿性信息披露相关规定，要求遵守公平原则，保持信息披露的持续性和一致性，不得进行选择性披露；信息披露义务人不得利用自愿披露的信息不当影响公司证券及其衍生品种交易价格，不得利用自愿性信息披露从事市场操纵等其他违法违规行为。亚辉龙等案例即因自愿性披露构成误导性陈述违法行为。
今年全国两会期间，证监会主席吴清在谈及下一步监管部门在推进防风险、强监管方面的重点考虑和打算时表示，重点考虑“五个着力”，其中之一即为着力扎牢织密投资者合法权益保护“安全网”，将“依法严查严处蹭热点、炒概念、搞操纵等侵害投资者利益的行为，让市场真切地感受到公平正义，让崇法守信成为市场各参与方的共同追求”。
金董汇首席经济学家邢星指出，严查蹭热点、炒概念绝非一时之举，而是立足资本市场高质量发展的长远布局，既惩戒违规企业，也培育价值投资生态，引导上市公司回归主业、规范经营。
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