2026年的中国车市，在开局阶段便经历了一场预期之内的倒春寒。乘联会最新数据显示，一季度乘用车零售销量同比下滑17%，其中新能源乘用车跌幅更是达到24%，市场在政策切换与需求透支的双重压力下进入深度调整期。行业利润率已降至2.9%的警戒线，远低于规上工业企业平均水平，整个产业链在增量不增利的边缘徘徊。然而，在寒意弥漫的数据背后，一项政策的托底效应正成为难得的亮色。
商务部数据显示，截至4月5日，2026年汽车以旧换新已收到补贴申请152.6万份，直接带动新车销售额达2468亿元。这一升一降之间，以旧换新究竟是车市复苏的救市主，还是仅仅打了一剂缓解症状的止痛针呢？今天就让我们来好好聊聊。
政策杠杆
目前来看，一季度车市销量下滑17%的剧烈震荡，说到底是多重周期性因素叠加的结果。2025年末新能源购置税全免政策到期，改为2026年减半征收，直接导致了去年四季度需求的集中抢跑，形成年初的市场真空期。叠加春节假期延长与价格战持续发酵，前两月汽车行业收入同比微降0.9%，而成本却逆势上升0.2%，企业盈利空间被进一步压缩至2.9%的历史低位。正是在此背景下，以旧换新政策展现出其作为需求稳定器的关键作用。
与2025年普惠式补贴不同，2026年政策转向更为精准的阶梯式挂钩。其中报废旧车换购新能源车可享车价12%的补贴，最高补贴2万元，置换则为8%，最高补贴1.5万元。这一调整不仅使补贴额度与消费升级需求直接挂钩，更有效引导了中高端车型成为换购主力。截至4月5日的152.6万份申请、2468亿元销售额，意味着平均每单补贴撬动了超过16万元的新车交易，政策乘数效应显著。
可以说，在行业失速的紧要关头，以旧换新通过财政杠杆强行托住了消费大盘，避免了更深幅度的市场滑坡。
止痛针的局限性
然而，将2468亿元的亮眼销售额等同于车市复苏，无疑是一种危险的误判。以旧换新政策解决的更多是流量问题，而非利润问题。当前行业2.9%的利润率，意味着绝大多数车企仍在以价换量的内卷泥潭中挣扎。一季度17%的销量下滑，本质上是过去两年价格战留下的后遗症，消费者形成了晚买享折扣的预期，观望情绪浓重，即便有补贴刺激，也难以扭转整体需求疲软的大趋势。
更深层的问题在于，以旧换新政策正在经历边际效益递减。2025年全年补贴申请量突破1150万辆，已覆盖国内半数以上乘用车零售，这意味着大量潜在换购需求已被提前消化。进入2026年，政策虽延续优化，但刺激的新鲜感和紧迫感不可避免地在减弱。152.6万份申请看似可观，但与去年同期相比，增速已明显放缓。如果车企仅仅依赖政策输血而不进行造血机制改革，那么一旦补贴退坡，市场很可能再次坠入冰点。说白了，以旧换新是一剂有效的强心针，但它治不了长期低价竞争的慢性病。
拐点何在？
至于如何破解这一困局，政策肯定是少不了。但要跳出恶性循环循环，中国车市必须在三个维度实现根本性转变。其一，出口必须成为真正的第二引擎。数据显示，我国 1-2月汽车出口155万辆，同比增长61%，这证明海外市场是消化产能、提升利润的关键。上汽、比亚迪、奇瑞等头部企业通过海外建厂、技术输出构建的全球化布局，正在将中国制造转变为全球品牌。当出口占比从目前的20%左右提升至30%以上，国内市场的周期性波动将得到有效对冲。
其二，产品力必须取代价格战成为核心竞争力。 当前消费者对汽车的诉求早已超越代步工具，转向智能化座舱、高阶辅助驾驶、个性化定制等体验式价值。车企应将价格战中消耗的资金转向研发投入，在固态电池、城市NOA、车机生态等核心领域形成技术壁垒。只有让消费者觉得多花钱值得，而非少花钱不亏，行业利润率才能从2.9%回归至5%以上的健康区间。
最后，政府监管与企业自律需形成合力。 市场监管总局近期发布的《汽车行业价格行为合规指南》，正是为反内卷提供了制度依据。地方政府在叠加补贴时，也应避免演变为新的价格战导火索。行业需要的则是有序竞争，而非零和博弈。
车叔总结
总的来说，以旧换新无疑是当前车市最重要的稳定器，但它终究无法替代产业自身的进化能力。中国车市的真正复苏，不取决于补贴金额的高低，而取决于能否在出口增量、技术溢价与良性竞争这三条战线上实现实质性突破。政策托底赢得的时间窗口稍纵即逝，行业唯有走出止痛针依赖，才能迎来内生性的、可持续的春天。
富利证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
